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机械军工行业周报:产能收缩领域蕴含着良好投资机会

发布时间:2014-12-16    研究机构:广发证券

经济和政策观察:国家统计局公布11月工业增长值同比增长7.2%,增速连续两月回落,而固定资产投资、PPI 等指标均表明实体经济需求偏于疲软。

中央经济工作会议召开,首次系统阐述经济新常态的九大特征,并提出明年工作的五大任务,稳增长列为首位。国务院常务会议决定部署推广上海自贸试验区试点经验,并在广东、天津、福建特定区域再设三个试验园区。

市场表现分析:上周市场冲高回落、波动剧烈,沪深300指数上涨2.19%,创业板综指上涨0.77%,而机械设备上涨3.40%,其中,机械市值前10名的龙头企业涨幅多数在10%左右,国防军工指数上涨2.04%。

机械观点与组合:机械产品需求分化明显,优秀企业通过转型升级保持增长,我们继续给予机械行业“买入”的投资评级,结合基本面和估值情况,推荐组合为:三一重工、中联重科、中集集团、润邦股份、恒立油缸、中国南车、中国北车、机器人、亚威股份、长荣股份、巨星科技、南方泵业、海油工程、振华重工(600320)、柳工、徐工机械、安徽合力。中央经济工作会议继续提出投资的关键作用,我们认为,对机械行业来说,是要做“需求加法”和“产能减法”,需求增量重点是互联互通、“一带一路”等,而机械有不少领域在过去几年缩减了资本支出,通过减员等实现产能收缩,典型的如集装箱、造船领域,工程机械也有产能退出的现象。结合需求和产能两个方面,我们重点看好产能收缩领域的表现优秀的龙头企业,包括中集集团、三一重工、中联重科等。

军工观点与组合:周五晚上,成飞集成发布公告由于未得到国防科工局的批复终止此次重大资产重组,且3个月内不再筹划重大资产重组。我们判断这将对成飞集成股价和军工板块形成一定负面影响,我们认为这是军工改革过程中的波折,不会改变军工体制改革趋势。我们仍然长期看好军工行业的发展,我们认为强军是中国的长期目标,是实现国家战略的重要基础,强军需要通过军队改革和国防科技领域改革才能实现。因此成飞集成负面信息带来的行业调整可能会带来明年的投资机会。由于光电股份停牌等综合影响,我们的推荐组合暂时调整为:四川九洲、海特高新。

风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动;原材料价格上升压制机械企业盈利能力;汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动;国防军工领域相关资产证券化进程具有不确定性等。

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