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机械军工周报:经受周期考验,龙头再崛起

发布时间:2014-12-22    研究机构:广发证券

经济和政策观察:国家统计局公布11 月70 个大中城市中,有67 个城市的新建商品住宅价格环比下降,表明单次降息对于房地产市场的影响尚不明显。李克强总理出访中东欧推进亚欧海陆联运新通道,而出访泰国则促使铁路合作重启并升级,计划合作线路从300 公里增加至800 公里。证监会新闻发布会披露对涉及18 只股票的市场操纵行为进行立案调查。

市场表现分析:上周市场继续上行,沪深300 指数上涨5.95%,但创业板综指下跌2.24%,而机械设备上涨1.48%,其中,工程机械、重型机械、港机等大市值个股表现突出,国防军工指数上涨1.92%。

机械观点与组合:机械产品需求分化明显,优秀企业通过转型升级保持增长,我们继续给予机械行业“买入”的投资评级,结合基本面和估值情况,推荐组合为:三一重工、中联重科、中集集团、润邦股份、恒立油缸、中国南车、中国北车、机器人、亚威股份、长荣股份、巨星科技、南方泵业、海油工程、振华重工(600320)、柳工、徐工机械、安徽合力。对于机械行业,主要是关注“需求加法”和“产能减法”,需求增量代表为“一带一路”建设,而产能收缩典型包括集装箱、造船等,工程机械也有产能退出的现象。结合需求和产能两个方面,我们继续重点看好产能收缩领域的表现优秀的龙头企业,包括中集集团、三一重工、中联重科等。

军工观点与组合:上周军工板块整体表现波动较大,继此前中电科系表现突出之后,近期航天系公司表现较好,我们认为主要是市场对科研体系改革的预期。我们长期看好军工行业的发展,我们认为强军是中国的长期目标,是实现国家战略的重要基础,强军需要通过军队改革和国防科技领域改革才能实现,我们认为2015 年将是改革深入的重要一年,军队改革和科研体制改革将会是政策实质推进的一年,国企改革继续也将继续推进。关注受益于科研体制改革和国企改革的公司。结合行业情况和估值水平,我们的组合调整为:哈飞股份、航天电器、四川九洲。

风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动;原材料价格上升压制机械企业盈利能力;汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动;国防军工领域相关资产证券化进程具有不确定性等。

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