振华重工(600320.CN)

振华重工:阿布扎比岸桥合同暗藏想象空间

时间:11-04-06 00:00    来源:华宝证券

事项:

上海振华重工(600320)获阿布扎比港口公司(ADPC)在建的哈利法港(Khalifa Port)六台集装箱吊车合同,合同金额1.93亿迪拉姆(约5300万美元)。

主要观点:

双起升岸桥技术优势帮助公司拿下订单。本次阿布扎比港口公司采购的六台集装箱吊车为特大超巴拿马型岸桥,先期配置为单起升系统,但整机按照双起升110吨设计,前伸距65米,后伸距38米,轨上起升高度44米,可以接卸超大集装箱货轮。我们预计此类岸桥总吨位在2000~2200吨,折算单价为8800万美元,较市场价略低,但考虑到目前仅配置单起升系统,其价格亦属合理范围,公司在以后的双起升改造中也将获得补偿。我们认为,随着目前集装箱货轮日趋大型化,公司双起升岸桥技术优势将为公司赢得更多订单。

全自动码头系统有望突破。阿布扎比港口公司为了接下来引进全自动码头系统,将该岸桥的后伸距设定成了38米的超长距离,以满足全自动码头系统的要求。随着全自动码头系统的各项技术日趋成熟,其环保、低碳、高效的特点越来越被客户认同,我们认为,随着此次全自动码头系统被客户部分接受,表明公司进军全自动码头系统已经有了进展,而一旦被客户接受,其示范效应将大大提高该系统的推广速度,结果将带来公司港机市场业绩的较大增长。

海湾地区港口存在继续采购预期。海湾地区现有35个港口,大部分均在扩建,旨在满足日益增长的贸易需求,当前总投资高达455亿美元。阿联酋独占GCC贸易总额的61% ,除迪拜拥有该地区最大港口Jebel Ali港外,阿布扎比正在修建Khalifa港和Khalifa工业区(Kizad),一期工程总投资即高达72.4亿美元,预计于2012年底完工。届时,年集装箱吞吐量将达200万标准箱,货物达1200万吨。到2030年,Kizad将成为该地区主要港口之一,将占阿布扎比GDP的15%。

盈利预测:我们认为公司利润将在2011~2013年间逐步释放,对应的EPS分别为0.02元、0.19元、0.37元。