振华重工(600320.CN)

振华重工:4400T铺管船交付巩固工程船国际龙头地位

时间:11-10-14 00:00    来源:华宝证券

事项:

2011年10月13日,公司与西班牙ADSA公司在上海举行“OCEANIC5000”起重铺管船交船协议的签约仪式,成功向船东交付该船。 该船型196.89米,型宽48米,型深14.30米,铺管作业水深可达300米以上,铺设管径可达60英寸,配有先进的双节点全自动焊接及检验铺管线,DP2动力定位系统,采用10点锚泊定位方式,船艉设一台固定起重能力4400吨、全回转起重能力3000吨的重型起重机,甲板堆管能力达5000吨,设计铺管能力为每天3公里,最多载员333人,是世界上最为先进的起重铺管船之一。该船完全由国内独立设计制造,属国内首创。

◎主要观点:

公司率先出口铺管船核心配套件,工程船核心配套能力国内第一。铺管系统是海洋石油铺管船的关键系统,国际上能够提供全套铺管系统的公司只有3家,主要分布在欧美。9月2日,公司海工配套件产品被海工强国--新加坡认可,与新加坡Swiber公司签约,提供海洋石油铺管船全套甲板设备。这是公司完全自主研发的铺管系统首次走出国门,也是中国企业首次将铺管系统推向国际市场,具有标志性的意义。目前公司在建的3000T起重铺管船和2000T起重铺管船,在大量吸收了包括4400T及之前铺管船项目的经验基础上,已将包括动力定位和铺管系统等在内的多项核心配套件由公司主导或参与设计及生产。随着这些配套件的国产化率大幅提高,公司的盈利空间和市场话语权将大大增强。

4400T/DP2起重铺管船交付增强公司工程船市场话语权。我们认为,公司公布这项交付事项的重要意义一方面在扩大其市场影响,稳定在起重铺管船市场的领军地位,另一方面也为在接下来的工信部组建工程船中心增加话语权。工信部年底前将公布《海洋工程装备制造业中长期发展规划》,将以培植国内在海工各领域的领军企业方式实现国内海工行业迅速崛起,我们认为,公司在工程船领域已属世界级龙头,是中国海工行业最先成为世界品牌的产品。

盈利预测与估值。公司正持续向好发展,已成海工板块最有潜力的上市公司,今年业绩铁定反转并有望超预期,我们预测2011-2013年每股收益分别为0.01元、0.19元和0.38元,重申对公司的“买入”评级。