振华重工(600320.CN)

振华重工:明年业绩大幅下滑的担忧大大缓解

时间:09-07-21 00:00    来源:上海证券

动态事项:

今日,公司公告称,公司与一西班牙公司签订了价值22 亿美元左右的海工产品供货合同,此合同的履行期为2009 下半年-2012 年7 月底。

事项点评:

此订单标志公司向国际海洋工程装备制造领域跨出了一大步

这是公司迄今为止所获得的最大的海工订单,此订单将为公司日后继续争取海工订单扫除了业绩记录方面的障碍。我们预计,在今年接下来的几个月内,公司可能还将获得金额较大的海工订单。

2010 年业绩下滑的担忧大大缓解

受金融危机影响,公司的港口机械订单大幅下降。由于公司的收入主要来源于港口机械(08 年港口机械收入占主营收入的80%以上),因此公司2010 年业绩有大幅下滑的可能。获得此订单后,公司明年业绩大幅下滑的可能性已基本消除。不过,公司2010 年的收入因此订单而在09 年的基础上(09 年约为40 亿美元)大幅增长(20%以上)的可能性也不大。

盈利预测与投资评级

我们原先在预测公司2010 年业绩时已考虑了公司可能获得的海工订单。本次海工订单的金额和收入确认时期并未超预期。我们维持原先对公司09、10 年的盈利预测,即:09、10 年,公司能分别实现收入320 亿元和370 亿元,分别实现EPS 0.67 元和0.77 元,对应的动态市盈率分别为19 倍、16 倍。我们维持其“大市同步”评级。