振华重工(600320.CN)

振华重工:名称改变、业务调整

时间:09-07-24 00:00    来源:中银国际证券

上海振华重工(600320)宣布从西班牙 Arborec Desarrollos SociedadAnonima(香港)公司(下称ADHK)获得总价值22 亿美元的海洋工程机械销售合同。这一突破性进展对公司海工业务的长期发展非常有利,从而能够弥补传统机械产品的需求下滑。有鉴于此,我们将A 股和B 股的评级均由卖出上调为买入。

支撑评级的要点

22 亿美元海洋工程机械产品新订单大大提升了振华重工的市场渗透率;? 合同的细节条款尚未得到确认,但振华重工能够帮助客户从国内银行获得出口信贷的能力将提升其竞争力;? 我们认为,如果公司在生产此合同相关产品过程中能显示出在质量、交货准时、价格、设计及生产能力和其他高增值服务等方面的竞争力,未来公司海工业务的发展将越来越快。

评级面临的主要风险

在当前的全球贸易环境下,传统集装箱起重机产品订单依然疲软。

估值

我们将 09、10 年盈利预测分别上调4.2%和21.3%至28亿人民币和31 亿人民币。调整盈利预测后,我们将A股目标价由10.75 人民币上调至15.20 人民币,将B 股目标价由0.89 美元上调至1.27 美元,并将A 股和B 股的评级均由卖出上调为买入。