振华重工(600320.CN)

振华重工:业绩回暖尚需等待,海洋工程业务蓄势待发

时间:10-12-29 00:00    来源:东北证券

公司 10年经营状况仍处于低谷期。受金融危机的滞后影响,公司10年营业收入逐季下滑,同时产品价格下降15%左右,量价齐跌成为公司业绩大幅下滑的主要原因; 此外,高价原材料库存等因素使公司的经营雪上加霜。

明年业绩有望逐步回升,但要恢复到金融危机前的正常水平仍需等待。公司08年采购的高价钢材四季度已大部分用完,成本因素将促使明年公司毛利率上升;截止到三季度末,公司新签订单为22亿美元,同比显著增加,但公司产品的生产周期较长,业绩复苏具有滞后性。

公司订单价格仍处于底部阶段。公司订单量已有好转,但订单价格的回升滞后于订单量指标,订单价格的回升需要依赖于订单量的持续回升。

公司积极进行产品结构转型,海洋工程长期发展前景乐观。

公司在浮吊、铺管船等海洋重型机械领域具有竞争优势,并积极准备进入发展前景更为广阔的钻井平台市场,公司已有一艘钻井平台在试生产阶段,未来市场取得突破可以期待。

盈利预测与估值:预计公司 2010-2012年的每股收益分别为-0.16元、0.04元、0.27元,公司业绩有望逐步复苏以及海洋工程业务前景看好,但短期内经营仍处在低谷期, 给予中性的投资评级。